ForInvest – ABN-AMRO, dolar için olumsuz görüşünü sürdürdüğünü ve daha fazla zayıflık beklediğini açıkladı. Bankanın değerlendirmesine göre dolar hala aşırı değerli durumda.
Satın alma gücü paritesi (PPP) ve bankanın kendi temel model tahmini bu yönde işaret ediyor. PPP’ye göre dolar, Japon yeni karşısında yaklaşık yüzde 40’lık bir aşırı değerlenmeyle en fazla aşırı değerli durumda. Bu ölçüm ayrıca euro karşısında yüzde 17’lik bir aşırı değerlenme anlamına geliyor. Tek istisna İsviçre frangı olup, dolar bu para birimine karşı PPP bazında yüzde 19 düşük değerli. GSYİH ağırlıkları kullanıldığında, PPP analizi EUR/USD değerlemesinin 1,42 olduğunu gösteriyor.
Bankanın makroekonomik temellere dayanan BEER modelindeki en son veriler, EUR/USD’nin “temel” değerinin 1,23 olduğuna işaret ediyor – bu 2017’den bu yana en yüksek seviye ve 2024’ün üçüncü çeyreğindeki düşük seviyesinden önemli ölçüde yükselmiş durumda.
ABN-AMRO, döngüsel ve yapısal faktörler nedeniyle dolarda olumsuz görüşünü sürdürüyor. Döngüsel faktörler açısından Fed’in daha uyumlu hale gelmesini bekliyor. Başkan Trump’tan gelen daha fazla baskının ardından daha da uyumlu bir eğilim riski henüz fiyatlara yansımadı. Ayrıca daha uyumlu bir Fed, enflasyon görünümü için ideal değil. Sonuç olarak reel faiz oranlarının muhtemelen düşeceği ve bunun para birimi için olumsuz olduğu belirtildi.
Yapısal faktörler arasında mali açık ve cari işlemler açığının daha fazla dikkat çekeceği öngörülüyor. ABD mali açığı sürdürülemez bir yörüngede. Sürdürülemez mali açık ve hükümet kapanmasına ilişkin endişeler, risk primindeki artış yoluyla dolar zayıflığına katkıda bulundu.
Buna karşılık banka, euro için yapıcı bir görüşe sahip. İlk olarak, ECB’nin artık para politikasını gevşetmeyeceğini bekliyor. 2026’da daha yüksek savunma harcamaları ve Alman altyapı harcamalarının çeyreklik büyümeyi artırması muhtemel.
Yen’in dolar zayıflığından fayda sağlaması bekleniyor. ABN-AMRO, EUR/JPY’deki yüksek seviyelerin haklı olmadığını değerlendiriyor ve 2026’da euro karşısında yen’de toparlanma, dolar karşısında ise daha büyük bir ralli bekliyor.
